米国の国債かそれとも厄介な山芋か？1つ

2006年2月、中国の外貨準備高は8537億ドルに達し、初めて日本を超え、世界第一位となりました。その後も急速な成長を続けています。2010年6月末までに、このデータは2.45兆ドルの巨大なものになりました。

2008年9月、中国は米国債を保有して5850億ドルに達し、初めて日本を抜き、米国最大の債権国となった。2010年5月までに、我が国が保有する米国債の総額は8677億ドルです。

「ダブルチャンピオン」の一挙手一投足は世界の注目の的となっていますが、このチャンピオンの位置はちょっと喉に刺さっています。

確かに、世界最大の国債市場として、米国債より良い安全性、流動性、市場容量を持ち、取引コストが低いため、米国債は国内投資家と国際投資家の愛顧を受けております。 「安全、流動、価値保持」を経営原則とする中国の外貨準備の中で、米国債も相当な量を占めている。

しかし、この金融危機の後、米国は刺激的な通貨と財政政策をとって、財政赤字が急激に上昇し、国債残高がGDPの比重を占めて増加し、米国の資産安全に対する市場の関心を引き起こしました。中国政府は何回も表明しました。米国が確実にドル資産の安全を保証する措置を取ってほしいです。

「国際通貨の手配により、ドル国債唯一の避難品となった。しかし、米国やドルの重病が身についていて、百メートルも走らせるというのはばかげた話です。あるベテラン国際金融専門家は「第一財経日報」に対してこう述べた。

世界経済が二次底リスクの時代に、米国債は「厄介な山芋」になったようだ。

　　米国債務避難機能はまだ代替できません。

　ユーロ危機の爆発は再び米国債市場の避難機能を反映している。

2009年以来、ギリシャ危機をはじめとするヨーロッパのソブリン債務危機はエスカレートしており、ユーロは下落しており、投資家の危機回避ムードは明らかに上昇しており、資産ポートフォリオでもリスク資産から米国債への移行が始まり、米国債の収益率は下がり続けています。

米国財務省が発表した国際資本の流動（TIC）データによると、今年4月に外国投資家が集団で米国債を保有し、当月各国は長期債と短期債に対して増加傾向にある。

ドルは国際準備通貨として、米国債は流動性が高く、リスクが低い資産の中で、その地位はかけがえのないものです。

彼は、債務負担能力から見ると、米国政府の債務負担は今後数年間で上昇し続け、純利子支出は2009年時点で財政収入の8.9%に相当し、2014年には11.4%に達し、2020年には15.8%に達すると予想され、一般公認の15%の警戒線をやや超えた。債務改善能力から見て、米国経済の中期回復能力は比較的に強く、税収の伸びは理想的で、経済の競争力は危機によって消えることはない。

このため、陶冬氏は、投資家が米国の財政状況に警戒心を持ち、格付け機関もリスクを示しているが、米国のAAAのソブリン信用格付けはまだ揺るがないと考えている。

実際、市場の判断は今のところはっきりしています。一方、米国の技術革新力はとても強く、長期的には経済成長に問題はなく、依然として世界経済の先導的地位を占めます。一方、国際通貨体系の改革論議が高まっていますが、ドルが国際準備通貨としての現状は変わりません。総合的に見ると、米国政府が国債の信用を損なう措置をとらない限り、米国債は依然として国際市場に投資の魅力を備えている。