インターネットによる非理性的な繁栄の再現&Nbsp;新バブルに警戒

インターネットのバブルが2000年にはじけた後、シリコンバレー地区では乞求の意味を持つ車のテールシールが出現しました。「神様、もう一度バブルをください」という願いが実現しました。シリコンバレーは米国の他の地域に比べて、まるで繁栄した都市です。企業の幹部が再び供給不足になり、オフィスビルの家賃も高騰し、データ技術など人気分野の人材の給料はハリウッドの水準にまで達した。しかし、インターネット会社の現在の評価を考えると、これは全く不思議ではない。

FacebookやTwitterは現在発売されていませんが、二級市場の取引相場はそれぞれ760億ドル（ボーイングやフォードを超える）と77億ドルに達しています。今週、職業ソーシャルネットワークサイトのLinkedInは、33億ドルの予想でIPO（IPO初公開）すると発表した。翌日、マイクロソフトは85億ドルを投じてインターネット通話と動画サービスSkypeを買収すると発表しました。同社の去年の売り上げの10倍に相当し、営業利益の倍数はさらに400倍にもなりました。そして、これらは全部ユーザーが全世界各地に展開している大手会社です。いくつかの起業家のプライベート市場での評価はさらに誇張されています。Colorという写真を共有するSNSの最近の評価は1億ドルに達していますが、そのサービスはまだテストされていません。このほか、中国関連の企業でも高額プレミアムを獲得しました。「中国のFacebook」と呼ばれる人々や、米国に上場した中国のインターネット大手株などが人気を集めている。

　アンコールのふりをする

では、歴史は本当に繰り返すのですか？否定的な観点を持っている人たちは、90年代末以来、科学技術業界に大きな変化が起きたと指摘しています。その時、インターネットを利用する人はほとんどいませんでした。この時、全世界のネット利用者の総量は20億人に達して、多くはすべて中国などから来ます。新興市場。12年前、超高速ブロードバンドは極めて少なく接続されました。今はどこにでもあります。昔のことはたくさんある創業する企業（WebvanとPets.comを覚えていますか？）野心はありますが、収入は少ないです。現在、グループ購読サイトのGrouponやソーシャルゲーム会社のZyngaなどのネット新星はすでに莫大な収入を得ています。

年代のバブルは多くのインターネット会社に上場され、株価は米国本土の投資家に押されて狂ったほど高くなったと指摘しています。そして今は科学技術業界IPOは多くないです。また、前回のハイテクブームが再び広がった兆しは見られませんでした。ハイテク業界のトレンドとしてのナスダック総合指数は上昇したものの、2000年3月のピークをはるかに下回っています。

ある方面から見れば、楽観者の言うとおりです。今回は違いますが、「バブルと破裂」のサイクルが奇跡的に消えたわけではないです。今回は違うのは、科学技術バブルは主に公衆の視野の外にある私有市場上で形成されたもので、しかも前のバブルに足りない国際触角を持っているからです。

　　エンジェル投資

今回のバブルの部分の動力は豊富な天使の投資者から来て、彼らの中の一部の人は前世紀90年代末のIPOブームに助けを借りて個人の財産を蓄積しました。彼らの財力は次第に増加して、しかも互いにネットの創業企業の株権を奪い合うことを始めます。場合によっては、取引を勝ち取るために、エンジェル投資家は職責調査のステップを省略することもあります。Facebookや他の規模が大きく、成熟したインターネット会社に投資する場合、伝統的なリスク投資会社は現在、プライベートエクイティ投資会社や銀行リーダーのファンドと競争しています。彼らは不景気な投資環境の中で利益を追求することを望んでいます。十年前のバブルを吹き始めたホステスに比べ、古崎（Gucci）の靴を履いたプライベートエクイティの王たちは、年老いたようですが、多くの新米は科学技術の分野にあまり詳しくないです。

今回のバブルの広さも前回より大きいです。今回の繁栄はロシア投資家に始まったと言える。スカイプはエストニアで生まれました。人気のスマートフォンゲーム「怒りの小鳥」の開発者として、フィンランドのロビオも最近4200万ドルを融資したばかりです。このほかにも中国があります。人々は、誰もが「中国のYouTube」と呼ばれる優酷は投資家に利益を提供し、中国の超高速成長のチャンスを享受できるだけでなく、インターネットがビジネスや社会に与える影響も把握できると考えています。中国のインターネットベンチャー企業は初期の融資で1500万から2000万ドルの推計値を獲得しており、米国の同業者よりはるかに高い。

これらの違いは意味が大きい。まず、私有市場で形成されたバブルが公開市場に入ると、規模が非常に大きいです。Facebookは次のGoogleになるかもしれませんが、LinkedInは非常に安定した収益計画を持っています。しかし、彼らの大ファンはFacebookやLInkdInに憧れる人たちの実力が足りず、株価は天使の投資家に危険な高さに押されている可能性があります。

中国のインターネット業界のバブルは他の地域の非現実的な推計値を引き起こすかもしれない。最終的にインターネットのバブルが崩壊したのは中国かもしれません。中国株を買いあさる投資家の中で、これらの企業が直面する政策リスクを考える人は少ない。財務スキャンダルと同じように、有名なインターネット会社が制裁を受けると、投資家は不安を募らせ、広範囲にわたって売りに出る。

　いつか砕けて

幸運なら、最近のインターネットバブルの破壊は前回より小さいです。90年代には、インターネットによる高機能な投資感情が電気通信会社の株価を大幅に上昇させ、これらの会社はインターネットのためのインフラを作った。インターネット会社の株価が暴落した時、電信投資家は同じように損失が大きいです。これまでは、今回もこのようなオーバーフロー効果が現れる兆しは見られませんでした。しかし、インターネット業界のグローバル化は、より多くの人が誘惑に耐えられず、現在のネット株相場に参入することを意味し、最終的なバブル崩壊により、より多くの苦痛が生じる。

バブルはいつ破裂しますか？インターネットのバブルと米国の不動産バブルが崩壊する前、本誌は警告を発した。非理性的な繁栄は、理性の疑問にすぐ譲歩することはない。だから、一部の企業に注力している人は今も報われます。しかし、投資家は、チャンスをチェックする必要があります。いつも他の人のプラス記号に依存してはいけません。彼らは車にもう一枚の車の後ろに貼ってほしいかもしれません。「神様に感謝します。今すぐ売る知恵をください。」