中央銀行はルートを調整して「熱いお金」をブロックします。人民元の国際化は質疑されます。
人民元の国際化支援政策を2年間にわたって打ち出してきた中央銀行は、最新の関連文書に「一時停止」の文字が現れ始めた。
7月18日、中央銀行貨物政二司はメールで通知する形式で、国内企業の国外からの
銀行
直接人民元に溶け込み（貿易融資以外）、外資系企業の投資貸付金も含まれています。
投資差動貸付とは、外商投資企業の投資総額と登録資本の差額分を海外銀行に貸し付けるものです。
中央銀行の内部の人はこのようにする原因はまさに“現在”からですと説明しています。
巨視的
金融政策の背景を調整し、穏健にする」考えを示した。
2009年7月にクロスボーダー貿易人民元決済試行が開始されて以来、人民元の国際化はずっと
外国為替
備蓄が急激に増加し、収支の構造がアンバランスであるなどの現象が並行して進んでいる。
人民元の国際化が急速に発展する勢いは、いったいどれぐらい人民元の切り上げの予想がもたらしたのでしょうか？
人民元の国際化のルートは調整が必要ですか？
外界の疑問は主に中央銀行の2010年四半期の通貨政策執行報告書のデータに基づいています。人民元決済業務は5063億元の中で、輸入決済は約85%-90%を占めています。
中国社会科学院
金融
研究所の殷剣鋒副所長によると、クロスボーダー決済において、輸出貿易人民元の使用量が比較的少ないため、クロスボーダー貿易に貨幣の代替現象が現れ、元の外貨需要が中央銀行に沈殿した。
輸入決済の増分のうちどれぐらいが本物の輸入のためにどれぐらいの量が混ざっているのか、中央銀行は判断できませんが、システム的な予防措置をとり始めました。上記のメール通知が発表される前に、中央銀行は「越境人民元業務に関する問題を明確にするための通知」を送りました。銀行が国境を越えた資金を振り替える時の具体的な口座操作の詳細を詳しく指摘して、銀行に業務情報を正確に中央銀行に届けるように要求しています。
人民元を包囲して「熱いお金」をふさぐ。
最近輸入決済の需要が大幅に増加した理由は前のラウンドと違っています。
去年の10月に現れました
中銀香港
人民元の決済限度額が売り切れたのは、多くの決済限度額が規定通りに貿易項目に使われていないからです。事実上、ヘッジ、送金です。今はもっと多いのは国内の信用収縮のためで、人民元の融資コストが増加し、多くの企業が国外から人民元に入れることを選択し始めました。
「現在香港に支払う人民元は香港より大陸に支払うものが多く、その比率は2：1です。だから香港に送金します。
多くの企業が人民元を持って売りたいです。一部売りたくないのは切り上げ待ちですが、多くの企業が売る必要があります。
香港金管局の陳徳霖総裁は財新を受けています。
新世紀
」インタビューでこの点を確認しました。
人民元の国際化の開始は、越境資本の流動を外貨だけでなく、人民元の形で出現させる可能性がある。
人民元の国境を越えた流動を規範化させ、人民元を包囲して「熱いお金」をブロックすることは、高歌猛進の人民元国際化の中でもう一つの問題になり始めた。
中央銀行が人民元を使って海外で直接投資することができることに従って、資本項目の下の人民元の流動も増大しています。
中央銀行の統計によると、2011年4月末までに、各試行地区で人民元クロスボーダー投資融資の取引金額は1133.44億元である。
このため、中央銀行は上記のメールで明確に指摘しました。「本日から中国人民銀行本店では、国内企業が直接に海外銀行から人民元業務に参入することを停止しました。（外資系投資企業の差動額を含む銀行ローン、貿易融資を除く）。他の業務は、株東ローンの場合は、元の手順で広州地区決算銀行から支店に報告して総銀行に承認します。」
業界関係者は、人民元クロスボーダー貿易の決済を規範化するための行為だと考えています。
香港と内地の格差などの原因で、企業は海外から人民元に入れる意欲が生まれます。
為替信用資本の取締役社長の葉翔さんは、国内の特殊業界、例えば不動産企業にも資金が必要だと思っています。
中央銀行に近いベテランは「新世紀」について、現在は大陸部の企業が担保を提供しています。海外企業は香港企業などの借金をしています。これは主に香港と内陸部の利差が大きいからです。
外部管理局の関係者によると、このような内外債の方式は一定の対外債務を形成し、以前は輸入して直接外貨を購入していたが、現在は輸入して外貨を買う必要がなく、貿易融資を通じて、延期して支払うことに相当し、国内に一定の影響があるという。
中央銀行は、この動きは人民元を海外でもう少し速く内陸に戻すのではなく、国境を越えた資本の流動を規範化させることができる、つまり人民元の「熱いお金」を塞ぐことを期待しています。
また、中央銀行に近い関係者によると、中央銀行は国内の銀行業金融機関の海外プロジェクトの人民元融資試行に関する文書を発表し、国内の金融機関が海外プロジェクトで人民元融資などの関連業務を行うことをさらに規範化させる。
中央銀行は「越境人民元業務に関する問題を明確にする通知」においても、「関連業務が着実に発展し、熱いお金の流入を防ぐため」と明確にしており、人民元FDIは国家規制類と重点コントロール類プロジェクトに対してはしばらく受け付けない。
新たに企業の出資、国内企業の買収、株主ローンの提供などの需要に用い、個別案件の試行審査と承認に基づいて処理する。
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高さを押して外に蓄える？
人民元の国際化が外部からの「非難」を加速させるもう一つの原因は、「外貨準備高を押し上げた」ということですが、本当ですか？
7月12日、中央銀行は今年上半期まで、国家外貨準備高の残高は3.1975兆元であると発表した。
ドル
は、同30.3%増加した。
叶翔氏は、外贮蓄の増加は人民元の国际化に避けられない必须の段阶であると考えている。
これは中国の貿易構造と関係があります。中国の貿易黒字は主に先進国に対して、欧米などの先進国がドルを中心に支払います。
人民元はブラジル、アセアンなどの発展途上国での受け入れ度と認可度が高く、中国の貿易赤字の主要な相手でもあります。
しかし、これらの国との貿易量が小さいので、このような貿易構造の下では、外付けの増加は避けられない。
中央銀行の貨物政二司の邢毓静副司長は、これは輸出還付問題に関連し、輸出企業のクロスボーダー人民元決済試行リストが確定したのが遅れたためで、去年の年末にやっと確定した。
中国銀行のクロスボーダー貿易決済を担当する関係者が財新「新世紀」の記者によると、現在の収支構造はすでに改善されており、昨年末に確認された輸出税還付企業は67000社余りがあり、現在試行が確定した後、ビジネス往来のサイクルは正式な貿易段階に達しており、昨年末よりやや好転したはずだ。
これまでの市場関係者の分析では、中央銀行が昨年末までに提供したデータを使っていますが、最新のデータは公表されていません。
上記の上級者によると、人民元の預金量は香港に5000億元以上あり、900億ドル以上に相当し、現存の外貨準備と比べて「九牛一毛」という。
この部分が香港に沈殿した人民元の資金には二つの原因があります。一つは人民元の切り上げ予想のもと、海外の一部の企業が人民元を受け取って、切り上げ資産として預けました。二つは時間の遅れの原因で、大陸で人民元を受け取った企業は6.7万社以上あります。
人民元の還流ルートも狭いですが、これも漸進的な過程です」と述べた。
しかし、金融専門家は
余永
最近清華大学のあるフォーラムで、人民元の国際化は現在の効果と初心の「正反対」で、外貨準備も下げも
為替レート
リスクは、いずれも期待の効果を達成していませんが、人民元の国際化は資本プロジェクトの開放など一連の改革とセットになるべきで、金融分野の開放は慎重にしなければなりません。
外国為替監督層に近い人は、既存の条件の下で両替を進めるのは問題ではなく、国境を越える資金流動の監視も完全に口座を通じて閉鎖して運行して解決できます。逆に、現在の開放していない状態で、それぞれの「灰色のルート」をブロックするよりも簡単です。
パスモード
人民元の国際化の中の具体的なルートと資本項目下の開放速度については、業界はとっくに論争があります。
中央銀行は一貫して明確な人民元の国際化の具体的なルートがないと言っていますが、および資本の項目下の開放のスピード、すべての政策はすべて企業と実際の需要を満たすことを主としています。
中央銀行に近い人は、現在のモデルによると、このルートはすでに形成されています。人民元はすでに貿易形式で出てきており、香港というオフショア市場を緩衝地帯として、海外での成長と他の国の受け入れを促進しています。
中央銀行の統計によると、現在11カ国（地域）と中国の人民元交換協定が締結されています。総規模は8342億元に達しています。人民元クロスボーダー貿易決済の地区はすでに126カ国（地域）に拡大されています。2011年第1四半期の人民元決済金額は累計3603.2億元に達しました。
現在香港に3000億元の人民元預金を堆積しました。
殷剣鋒は、香港が人民元で価格を計算して取引する金融商品は非常に不足しています。例えば人民元で価格を計算する債券は、中央政府が支持する条件の下で、依然として人民元預金だけは四分の一以下の規模です。
彼は、人民元の国際化の初期段階のモードは漸進的な資本の輸出であるべきで、および中国の多国籍企業を主導とする全世界の産業チェーンを構築して、過度に人民元が国外で自由に使うかどうかの問題を強調してはいけませんと思っています。
ある業界関係者は、現在の国際化の過程で、海外の人民元の所有者は主に切り上げに賭けるために持っているので、人民元を持って投資したくないという結果になりました。人民元が香港と海外で十分に流動できない状況は、人民元国際化の初心にもとることもあります。
財新「新世紀」首席経済学者の黄益平氏によると、人民元が本当に国際通貨になるかどうかは中国ではなく国際市場で決定されるという。
「人民元の切り上げの可能性がなくなり次第、海外の個人や機関が人民元を持つ意欲が一気に低下する可能性がある」
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