米国は短期的にQE 3を押しますが、可能性は低いです。

中国社会科学院金融重点研究室の劉yu輝主任はこのほど、中国証券紙の記者の取材に対し、「今後も欧米経済は弱いが、さらに悪化する可能性は低い」と述べました。FRBは今後必ずQE 3を打ち出しますが、短期的には世界的な資金危機回避の需要が旺盛なため、FRBはさらなる緩和措置をとる可能性は低いです。

　　欧米経済は引き続き軟調になります。

中国証券報：ここ数週間、ヨーロッパのソブリン債務危機は持続的に発展しており、ヨーロッパ銀行の資金調達能力に対する市場の懸念は欧米経済の回復の見通しに対してマイナスの見方を示している。欧米の経済は二次衰退に入ると思いますか？

劉yu輝：現在ヨーロッパ銀行の資本金が衝撃に遭っています。ヨーロッパの銀行体系は約4兆ドルの南欧国家債権を蓄積しました。いったん公共債務の格付けが低下したら、資産は再評価に直面し、資本金は収縮し、ヨーロッパ全体の信用が収縮状態に直面し、投資、消費がさらに鈍化し、経済の持続的回復が困難になる。融資市場では、銀行資本の金融資本と政府の公的債務の融資が競争状態にあり、金利の高い企業が実体経済の回復に深刻な脅威を与えている。

欧米の経済はマイナス成長の可能性は低いですが、低成長が常態になります。欧米政府と家庭債務は非常に高いです。債務が高い場合、双方は将来テコ化プロセスに直面する。債務の減少、需要の縮小に直面して、企業が大規模に拡大して就業を増加することはあまりありません。

しかし、アメリカの経済はさらに悪化しません。アメリカ経済は微視的な面がいいです。

第一に、企業部門のキャッシュフローは過去最高水準にある。例えばアップルは負債がないのに762億ドルの現金と流動性の高い資産を抱えています。アップルはタブレットコンピュータと携帯電話の製品の突起によって、アメリカ企業が内在的な活力を失わないことを明らかにしています。アメリカ経済のミクロレベルの自己調整能力を過小評価してはいけません。アメリカの制度優勢、革新精神、法治保障などの要素に含まれている巨大な発展潜在力を無視してはいけません。

二番目はアメリカで2.4兆ドルの定量化です。緩い政策の後、アメリカの金融部門の現在の現金と備蓄は歴史的なピークにあり、2008年7月の3165.5億ドルと435.8億ドルから、急速に上昇し、2009年末には経済が回復し始めた時の1.17兆ドルと1.14兆ドルから、今年6月にはさらに2兆ドルと1.67兆ドルの歴史的な高位に上昇しました。

そのため、アメリカでは2008年9月のような流動的衝撃の極端な事件が発生する可能性は非常に低い。全体として、欧米経済は再び低成長軌道に戻り、政府公共部門の債務高企業は欧米政府が長期的に低金利状態を維持することを定めている。これに対して、世界の通貨は下落を競って氾濫し、将来世界のインフレはさらに深化し、発展するだろう。欧米経済は「二低一高」（低成長、低金利、高インフレ）状態が続く。

短期的にQE 3を押す可能性は低いです。

中国証券報：FRBは9月に新たな緩和策を発表すると市場が予測しています。FRBはQE 3を出すと思いますか？

アメリカの新たな財政刺激計画と長期財政支出の圧力に直面しており、今後は必ずFRBが公債を購入し、国債市場の中長期金利を抑制する必要があると判断した。今後QE 3が登場するのは必然的な結果で、具体的な時間窓口は公共融資市場の当時の状況によって決まります。

アメリカ国債は国内投資家とFRBが購入する以外に、いくつかの購入ルートがあります。一つは他の国、例えば中国、日本及び石油国家などが貿易黒字を生み続けている国です。アメリカ国債が避難所の光の中に覆われているため、国際投資家は危険回避のために、預金資金の配置を調整することができます。ユーロ債の配置が米国債に転向し、株などのリスク資産からも撤退する可能性がある。これらの要因はアメリカ国債市場の融資需要を支えている。

市場が融資の需要を満たすことができない時、中長期利率を抑えるため、FRBは必ず手を出します。現在、アメリカ国債市場の避難需要は非常に旺盛で、FRBが当面手を出す可能性は低いです。