人民元の為替レートの下落リスクはコントロールできます。

人民元の為替レートの動きは最近以来ずっと国内外の注目の焦点です。先週の人民元は米ドルに対して4日間連続で下落し、木曜日に16ヶ月ぶりの安値を記録しました。ブラウン兄弟のハリマン銀行の副総裁とベテラン通貨ストラテジストのイラン・ソルト氏はこのほど、証券時報記者の取材に対し、人民元の下落が中国国内に与える影響は海外にも大きいが、リスクはコントロールできると述べた。

ソロト氏は人民元の下落に対する見方を聞かれ、最近の人民元の動きは中国国内市場にとって大きく変化しているが、絶対値から見ると変化は大きくないと述べ、人民元の動きに対する関心の焦点は海外ではなく中国国内にあるべきだと述べました。「中国政府が人民元の継続的な下落を容認する動機の一つは、輸出者への支援だ」ソロト氏は「少なくとも切り上げが輸出に与えるダメージを止めることができる」と述べた。

人民元に対して為替レート下落による人民元の裁定者の爆倉現象について、ソロトは現在の市場で発生しているリスクは中国政府のコントロールの中にあると考えています。これには平倉を強制することと香港からのセット取引性質を持つ構造的な製品の大部分の累積を防ぐことが含まれています。

関連商品は場外取引に属していますが、多くのトレーダーの具体的な損失規模は予測できませんでした。しかし、ソロトから見れば、彼らはすでに前の四半期連続でかなりの収益を得ています。しかも、この現象によって引き起こされた広範または体系的な結果はまだ予見されていません。

ソロトも分析しました。FRB日本と中央銀行最近の政策。FRBは債券購入計画を徐々に減らしていますが、アメリカの貸借対照表は全体的に拡大し続けます。

ソロトは、FRBの総資産購入規模は今年10月まで継続的に拡張されると予想しています。FRBが国債の規模を縮小しても、ソロトとそのチームは2015年第3四半期までに、FRBが利上げ及び10年債の利回り変動を行う可能性に疑問を持っています。アメリカの10年債の利回りは今年中に3.0%に徐々に回復する見通しです。

日銀は先ごろ、現在の0.10%の利率水準と量的緩和規模を維持すると表明したが、基礎通貨を毎年60～70兆円規模で拡大する政策を続けており、ソロト氏はこの政策は市場の予想外と見ている。多くの人は日銀が7月末に量的緩和の操作を強化すると予想していましたが、日本政府関係者は急ぐ必要はないと述べました。

日本の通貨政策の影響を問われたソロト氏は、影響はまだ早いと述べました。一方、彼は日本の会社が販売税の増加で価格が上昇したことについて言及しました。これは日本の最近のインフレの上昇リスクを示していますが、日本の中央銀行が急進的な通貨刺激策から後退するという意味ではありません。