米国の「国境税収調整」は、欧州の贅沢品グループに重い一撃を与えるだろう。

世界のアパレルシューズネットによると、新年の初め、ヨーロッパぜいたく品市場は回復の兆しを示している。中国市場は回復し、ヨーロッパへの旅行者数は回復し、スイスの時計の輸出量も昨年12月に18カ月ぶりの増加を実現した。しかし、ドナルド米新大統領はTrump(トランプ)は「国境税収調整」を提案し、欧州の贅沢品市場に影を落とす可能性がある。

トランプ氏の就任に伴い、米国の貿易保護主義がますます激しくなり、トランプ氏は海外で生産し、製品を米国に販売する本土のメーカーに高額の「国境税」を課すことを明らかにした。

米国の「国境税収調整」(BAT)とは、米国の輸入品に20%の関税を課し、米国の輸出品に免税することを指す。Barclays(バークレー銀行)は、「国境税収調整」は、工場を海外に移転した米国企業を罰し、「米国製」を保護することを目的としていると述べた。

欧州の贅沢品グループは、米国の「国境税収調整」への懸念を示している。現在、彼らの立場は米国の同業者より良いが、将来の「国境税収調整」はいつでも欧州の贅沢品グループに重い一撃を与えるだろう。

　　JP Morgan Cazenove(モルガン大通嘉誠)アナリストによると、ヨーロッパの贅沢品グループは平均20%の売上高が米国から来ているが、大部分がヨーロッパで生産されているため、大きなリスクに直面しているという。多くの贅沢ブランドの魅力は、「原産地製造」、例えば贅沢から生まれている。ブランドBurberryのコートはイギリスのヨーク郡の工場で作られたものです。そのため、ヨーロッパの贅沢なブランドにとって、工場を本土から米国に移転し、付加価値税の相殺から利益を得ようとする可能性は低い。

　ひどい打撃

次の図は、「国境税収調整」がヨーロッパの贅沢品グループの利益に与える潜在的な影響です。

しかし、「国境税収調整」への対応は仕方がないわけではない。まず、これらの贅沢品グループの粗利率は通常62%～70%に達し、税収の圧力を顧客に移すことなく、追加の税収を負担することができます。これは彼らが極力避けたいことです。ここ数年、贅沢品の需要は非常に弱く、最近になってやっと回復しました。

　　下の図、ヨーロッパの贅沢品グループの粗利率の一覧:

　　緩和の余地

贅沢品グループの粗利率が高すぎて、米国の「国境税収調整」に対応するために緩衝空間を提供した。しかし、「国境調整税」が本格的に実施されるにつれて、欧州ブランドが値上げしなければならない場合、消費者にとっては購入よりも速い。ファッションブランド品、贅沢品はもっと選択に値する。一部の高消費者の観光客にとって、米国からヨーロッパへ買い物に移る。

贅沢品ピラミッドの底にあるデザイナーブランドにとって、価格設定能力はそれほど大きくないかもしれませんが、これらのブランドは通常、特定の場所で生産することにこだわらないことが多いです。

世界の贅沢品大手LVMHグループ傘下のLouis Vuittonの一部の商品が米国で生産されている。Bernard Arnault最高経営責任者はドナルド米大統領と会見Trumpは今後、この傾向がさらに明らかになると述べた。

しかし、アメリカ本土のブランド、例えばMichael Kors、Coach、RalphLaurenの多くは海外で製造されている。これらのアメリカブランドが現在直面している問題を考えると、ヨーロッパの同業者に比べて、彼らの値上げの確率は小さいが、大衆ブランドにとってはなおさらだ。消費者の割引活動への愛着は、小売業者の「国境税収調整」(BAT)に対するボイコットをさらに支えている。

贅沢品グループ傘下のスポーツブランドにとって、潜在的な衝撃は大きい。フランスの高級品グループ「KeringSA」が持株するドイツのスポーツブランド「Puma」は、粗利率が46%と比較的低い。このようなブランドが「国境税収調整」に耐える空間は相対的に少ない。しかし一方で、スニーカーの生産地を米国に転向する可能性もある。

このように見ると、「国境税収調整」は2年間の動揺期を経験したヨーロッパの贅沢品業界にとって、悪いことではないかもしれない。

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