花纱行情稍有回暖 下游库存高居不下订单流失

本周纱线市场延续上周趋势逐渐回暖，截至9月11日，国内C32S均价报收20518元/吨，较上周微跌23元/吨。

近期国内外利好消息频出，如中美双方同意10月重新展开新一轮贸易磋商，市场乐观情绪升温；中国央行全面降准0.5个百分点，释放约9000亿元长期资金稳定市场；美联储主席鲍威尔言论进一步巩固各界对美联储9月降息的预期；本周二，特朗普突然“炒”掉国安高官博尔顿，预示特政府外交政策或更倾向多“动口”，少“动手”；甚至今天一早，特朗普在推特上宣布，作为善意的表示，他将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到10月15日等等。收到如此多的利好消息，外加“金九银十”的刚需释放，前期弱势运行的棉纺产业有望迎来短暂的回暖。由上图可以看出，全国纱线库存已经由近30天下跌至24天左右。不过宏观消息的利好要反应在市场上还需等待时日。目前不少纺企表示，虽然订单相较于8月有所增多，但仍然面临着订单较小，资金周转不佳及工人流失较多等情况。眼下，去库存扔是多数企业的当务之急。

从上游原料来看，一系列宏观消息加上新疆棉区大部分遭遇低温降雨天气，郑棉率先开启反弹模式，CF2001合约一度站上13000元/吨档口。现货紧跟期货步伐，本周也逐渐回暖。但今年轧花厂普遍推迟籽棉收购，导致新棉上市时间后移。而储备棉由于已经进入轮出最后一个月，1日至今成交量始终保持在90%以上，近几日更是连续100%成交。究其原因无外乎三点：第一，国储棉性价比高且满足纱厂实际需求；第二，虽然市场不尽如人意，但纺企普遍原料库存偏低且纺纱利润不错，若不加大库存，万一新棉没有及时上市，很可能之后出现皮棉断档；第三，储备棉不需要移库及其他手续，可满足企业阶段性资金需求。

再来看下游织布市场，不同于棉花和棉纱市场，9月纯棉布市场成交气氛较8月好转不明显，织厂信心不足。织厂库存下降缓慢，虽然近期出货有所好转，但是库存依旧处于高位。本周32支纯棉布价格甚至跌破了5元/米，创历年新低。对于即将到来的中秋节，部分织厂安排了放假，且放假情况较去年增加。库存方面今年4月织厂库存开始增加，到了6月全棉布库存高于去年同期。按照往年惯例，8月中旬开始织厂库存逐渐下降，而今年同期织厂库存依旧居高不下，9月初随着实单落实以及织厂不计成本优惠出货情况下，织厂库存压力才得以释放，截止当前全棉布库存较去年同期仍高。

总体来看，宏观扰动事件仍有不确定因素，但总体向好，棉纺产业链上游回暖已初见倪端。但行业景气度尚未反转，纺企库存保持高位，市场上明显供大于求，去库存将会是一个长久的过程。不过，尽管今年“金九银十”供不应求局面难现，但随着刚需释放，纯棉纱市场有望得以提振，交投或能有短暂好转。而由于下游部分订单流失东南亚国家增多，加之国内宏观经济下行，预计9月织厂订单恢复不佳。