市場の短期差は政策の本筋に次いで王道である。

これまで、中国の株式市場は「再融資の軽い見返り」という大きな背景があったが、ここ数年、再融資規模の上昇が続いており、IPO発行のリズムが高いこともあって、株式市場の融資圧力がさらに高まり、融資が過熱しており、市場で最も心配されている問題となっている。

実際には、過去2016年にA株市場は史上初の融資年となりました。IPO融資に加えて再融資などの要因で、年間の株式市場の融資需要は市場の予想をはるかに超えています。

現在の市場の揺れ動く構造の下で、政策の主要な線に追随するべきで、国有企業の改革、“一帯一路”、PPPテーマの株券は投資家の関心を持つことに値します。

記者：今週上海と上海の深さの両市の上げ幅はだんだん弱くなりました。春節後の「お年玉相場」はだんだん終わりになりますか？

余愛斌：年初以来の

もう終わりかもしれません。

まず、現在の市場は揺れ動く構造の中にあって、最近の上昇は典型的な段階的な反発相場に属しています。

同時に，上昇動力は明らかに減衰し始め，従って調整が生じる可能性が高い。

第二に、このラウンドの市場の上昇を支える基本的な面は主に経済の小さな周期から回復し、関連業界のプレートの利益予想の改善を推進し、経済の大周期構造と現在の金利が底に見えて反発し、インフレ圧力が現れ、短周期の景気による企業収益改善の空間と時間は比較的限られている。

郭現孟：春季相場はまだ途中です。

2017年の二本のメインライン」

」と「誤って殺された白馬」が次々とスタートし、新株が回帰し、株を整えて値上がりし、市場の情緒は短期的に回復します。

論理的に見ると、この相場は「利潤鈍牛」の枠組みの中で構築され、市場は「不確実性」から「確定性」へと徐々に変化していく。

1月に発表されたデータによると、PPIは上昇を続け、対外貿易のデータは予想以上に有利な方向に発展し、企業の微視的利益も好転している。

政策面から見れば、最近は地方企業の改革政策が続々と登場し、年金は投資運営を委託し始め、株価指数先物が緩んでいる。これらは市場の情緒を高め、春季相場の展開を支持する。

しかし、市場は新たな投資のメインラインを発掘していません。ホットスポットの回転が速すぎて、チップの緩みがはっきりしています。

記者：あるニュースによると、監督層は各種の資本管理機構の監督管理口径と金融レバレッジの実施などの措置を統一して、市場に対してどのような影響がありますか？

余愛斌：中央経済工作会議は金融リスクの防止をより重要な位置に置くことを明確にしました。資産バブルの防止と管理能力の改善に力を入れて、システム的な金融リスクが発生しないように確保します。

そのため、レギュレータは引き続き強化し、金融レギュレータを改善するのは必然的な傾向であるべきです。

一つは統一的な監督管理を強化することであり、一つは情報と監督管理基準を統一することであり、もう一つは資金プールの操作と期限の誤配分をさらに禁止することである。三つは構造化製品のレバレッジの比率を統一的に制限し、高いレバレッジの操作を抑制すること。四つは投資範囲と投資家の適切な管理を規範化することである。

全体的に見ると、レギュレータの考えは一貫してレバレッジ、リスクコントロール、資金の虚から脱却することを導きます。市場への影響は比較的温和で、一部の高レバレッジ金融商品市場は一定の衝撃を受けるかもしれません。株式市場はこの影響を受けないといけません。

郭現孟：関連文書はまだ検討中ですが、その中の一部は

リスク集中度をコントロールする「双十」の制限があるため、単一の銀行の投資信託商品の投資証券ファンドはファンド規模の10%を超えてはいけません。基本的には銀行がカスタマイズ基金の外部モデルを通じて、株式市場に参入するための大きなルートを終了しました。

実際には、金融レバレッジ、または先週の固定増新规の出現は、すべてのインセンティブの優れた企業は、制度のカバー型会社のエピタキシャルな拡張を行うには、A株の需給関係を改善し、資金の虚から脱却するために導いています。

虚伪をなくせば、市场の価値管理に駆动される株が売られ、実态に入ると业绩改善型の株がもてはやされる。

このような監督管理政策が続々と登場すれば、A株の市場構造と収益モデルは大きな変化を遂げ、ますます多くの投資家がROEのより健康的な会社に注目し、産業研究に価値が現れます。

記者：どのプレートが投資に値するですか？

余愛斌：上半期は比較的低い評価値のブルーチッププレートが期待されています。例えば、消費、医療などの安定的な成長プレートはいくつかの白馬の成長株が上昇相場から出てくるかもしれません。また、生産能力を重ねて、供給側の改革の影響を受けて、化学工業、建材、鉄鋼、有色などの周期プレートは上半期に段階的な表現があります。

郭現孟：今の市場のホットスポットの回転はとても速くて、操作の難しさは小さくないので、倉庫を持つ時間を減らして、絶えず弱いところに行って強いです。合理的な考え方かもしれません。

市場はまだ保存量があり、通貨が引き締められ、監督が厳しくなっている環境の中にあるため、資金は「確定」の標的をめぐって運営されます。

投資の方向から見ると、第一の政策の主要路線は「一帯一路」であり、今後しばらくは市場にプレミアムが提供されるはずです。5月には「一帯一路」国際協力サミットフォーラムがあります。

「一帯一路」は多くの面に及んでいますが、現在はセメント、鉄鋼、工事機械だけが表現されています。セメントプレートは値上がりとインフラ投資の恩恵を受けています。工事機械は海外工事の受注が大幅に増えています。

第二の投資の重点は国有企業の改革とPPP類の関連株で、供給側の改革は業界の集中度を高めることを促進して、大体量、低い株式益率、安定したキャッシュフローを備えるブルーチップは資金配置の基礎資産になります。

第三の重要な方向は、小皿株の物語は抑圧されていますが、成長株の価値は消えていません。投資家は適切に注意して、十分な「成長」投資機会を調整することができます。

記者：現在の市場にはどのような潜在的なリスクがありますか？

今年の市場全体は揺るがす構造であり、潜在的な市場機会とリスク圧力が共存している。

リスクの観点からは、主に以下のいくつかの側面があります。まず、新株式の発行はより速いペースを維持し、一部の高評価値の中小市場はバブルリスクに直面しています。その次に、現在の経済は上昇サイクルにありますが、生産資料と商品価格はすでに大幅に上昇し始めています。インフレが予想外の金融引き締めにつながるリスクが大きいです。

郭現孟：第一の潜在的なリスク点はマクロコントロールの引き締めが予想以上である。

2月初めに中央銀行は各期限の逆買い戻し利率を引き上げました。通貨政策の中で中性的な引き締めの主な目的はレバレッジやリスク対策ではなく、インフレ対策ではなく、景気回復の傾向が確認されるにつれて、サービス品や工業品価格の急速な上昇、特に石油価格の上昇がインフレの台頭をもたらし、マクロコントロールの着眼点は移転する可能性があります。

第二の潜在リスクポイントは投資の下落問題です。

規制政策が導入されて以来、不動産企業に対する融資政策は徐々に緊縮されてきました。各分析機関は現在の不動産投資は資金面での緊縮に直面していない可能性があると判断していますが、融資政策の引き締めが投資に与える影響は今後しばらくの間に現れます。

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